2024年第二季度推荐：看涨美元/瑞郎

第一季度，各大中央银行已经崭露头角，其中主要有两大意外出自最近实施过负利率政策的中央银行。日本的银行决定退出负利率政策，而瑞士的国家银行 (SNB) 则出人意料地决定削减他们的基准利率，这也是各大主要领域的中央银行的首个采取此种措施的。

针对瑞士较低的通货膨胀预测和平庸的经济增长，这为预料中不太稳定的瑞士国家银行将在主席 Thomas Jordan 十月份退位前进一步宽松货币政策打下基础。 相反，美联储需要更有信心的看到近期预期中的较高通货膨胀正在持续地接近2%的目标，同时经济和劳动市场仍显示出弹性——对美元构成支持。

现在瑞士国家银行已经通过并执行了降息，这使得其他中央银行也开始考虑执行类似的政策。然而，作为第一个采取行动的，瑞士法郎暴露自身于货币贬值的风险，因为其利率差额可能会恶化。对于其他仍然在经历顽固通胀问题的国家来说，这可能会令他们担忧，但鉴于瑞士法郎不受欢迎的升值以及瑞士在二月份仅有1.2%的消费者价格指数（CPI）——对于欧盟成员国来说，降息决定实际上是合理的。

来源：Refinitiv Datastream, Federal Reserve Bank

强劲的瑞士法郎使得瑞士的出口相对于其他汇率较弱的国家的货物来说，竞争力下降。另外，随着通胀率如此之低，瑞士能够吸收任何可能因利率削减而累积的进口通胀——但这可能会因为目前仅为25个基点的降息而不会显著。

市场预期看到 SNB在六月有很大的可能性（78%）进一步削减25个基点的利率。如果这次第二次削减的可能性增加，可能会由于通胀疲软或 GDP疲弱，法郎可能会因为市场提前对这样的结果做出反应而进一步贬值。

来源：Refinitiv

另外，美联储刚刚维持了他们预测2024年要来的三次降息。美联储的“点阵图”考虑到了19个估算值的中位数，也就是说，第10个点代表了中位数。下面的图表显示，如果有更多的点被放在4.75%和5%之间，结果将会确认美联储今年取消降息的可能性——这可能会导致会议过后的美元升值。这个近乎的错过表明，美联储的成员对美国坚实的数据表现的财经条件的缓和保持疑虑。如果坚实的数据保持，市场可能会在第二季度继续支持美元。

来源：Refinitiv Datastream, Federal Reserve Bank

在2023年的大部分时间里，美元对瑞士法郎的走势呈现出稳健的下行趋势，但在新年之际，这一趋势有所反转。在瑞士国家银行采取意外降息之后，该货币对开始上涨，并成功击破了趋势线阻力。这个交易指引建议从更好的水平进入发展出的上行趋势，因为Q1末期走势过于陡峭。另一个待的更好入场点的迹象，来源于38.2%的斐波那契回撤，该指标显示出2023年的跌幅。下行至0.8829将显示出对趋势线支持（先前的阻力）的回测，此后，看涨的延续可能会提供更高的交易概率。

可考虑的一项指标包括0.9085，这一指标作为看涨价格动作的继续信号。此后，上行目标包括 0.9245和0.9473。重新测试 2023年底的低点将使看涨的设定失效。

来源：Tradingview，由海马财经准备