日元第一季度基本面预测：日元可能会上涨，但这要感谢美联储，而非日本央行

市场回顾：日本央行加息希望使日元跌势反转

末年，由于希望日本央行会提高利率，也许在此时美联储正在降低自身的利率，日元得到了支持。2024年货币的命运将取决于这两个前景的发展。两者可能都会落空，但前者的风险更大。

日元长期以来都受到日本央行政策的影响。几十年来，中央银行试图通过在发达世界中最宽松的货币政策来刺激国内需求，并稍微增加一些通货膨胀，结果却收效不明显。然而，最近的全球通胀浪潮并未让日本完全幸免。因此，市场对日本央行也许会被诱导加入全球利率上升的趋势的希望使日元受益。早在7月份，它甚至对其收益曲线控制方案进行了调整，允许十年期地方政府债券的收益更强烈地上升，但仍然有效地将它们的利率上限设定在1%。从那时起，外汇市场一直在猜测是否真的会有利率上升，而这个过程倾向于支持日元，即使美联储似乎已经达到了自己的升息周期的顶峰。不过，日本央行在2023年保持基准利率为负0.1%，似乎在新的一年的第一个季度改变这一政策的迹象很少。

关键驱动因素：倾听美联储，关注日本的通胀

在2024年的前三个月，“美元”对USD/JPY的影响很可能在真正的行动中起到主导作用。市场越来越确定，美国的利率已经达到顶峰，来年可能会看到减息，可能会偏大。这个理论将倾向于贬值美元，特别是考虑到其他主要的央行仍然意图在近代的高点保持他们的借款成本。事实上，一些央行可能还没结束加息，包括英格兰银行。所以，在实际上交易日元可能仍然需要关注美联储。只有那些市场希望是现实的情况下，美元才可能会渐渐降低。至于日本央行，除非有明显的国内驱动的通胀迹象，否则它是不可能做出任何政策转变的。目前这样的迹象很少，而且肯定需要超过一季度的时间才能促使日本央行做出反应。因此，日元交易者在2024年开始时应该关注美联储的发言人，同时还要关注每月的日本通胀数据，特别关注国内驱动的价格上涨。

日元的套息交易表现如何？

由于日本国内的回报率几十年来一直低迷，日元一直是受欢迎的carry trade（套息交易）货币，被卖掉来购买提供更好回报的其他货币。全球利率上升只是加速了这个过程。虽然美国利率的下降可能会导致一些流行的将日元兑换成美元的carry trade反转，但底线是，那些寻求收益的人仍然可能会避开日元。